困在“对赌回购”中的创投市场

近年来，“对赌回购”成为创投市场中一个备受关注的话题。这种机制最初是为了平衡投资方与融资方之间的风险，但在实际操作中却暴露出诸多问题。

首先，“对赌回购”的核心在于业绩承诺和补偿条款。一旦目标公司未能达到预期业绩指标，创始股东需按照协议约定的价格回购股权或支付现金补偿。然而，在快速变化的市场环境中，企业经营面临诸多不确定性，业绩目标可能因外部环境变化而难以实现，导致创始团队承受巨大压力。

其次，部分投资人利用自身优势地位，在谈判中设置不平等条款，使创始团队承担过高的责任风险。这种现象不仅破坏了双方的合作信任，还可能导致创始人过度焦虑甚至放弃初衷，影响企业的长远发展。

此外，“对赌回购”也可能引发资本市场的恶性循环。当企业因业绩未达标触发回购时，创始团队往往需要通过高息借贷等方式筹集资金，增加了财务负担；同时，频繁出现的回购事件也会削弱投资者信心，降低市场活力。

综上所述，“对赌回购”虽有其合理性，但若缺乏科学设计与公平执行，则可能成为制约创业创新的重要障碍。未来，应进一步完善相关法律法规，倡导理性投资理念，推动构建更加健康和谐的投资生态。

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